ظهرت نسخة من هذه القصة لأول مرة في نشرة CNN Business قبل الجرس الإخبارية. لست مشتركا؟ يمكنك الاشتراك هنا. يمكنك الاستماع إلى النسخة الصوتية من النشرة الإخبارية بالضغط على نفس الرابط.
منذ تأسيسها قبل ما يقرب من عقدين من الزمن، أحدثت شركة Zillow ثورة في الطريقة التي يشتري بها الأمريكيون، ويستأجرون، ويبيعون – ويتخيلون – المساكن في الولايات المتحدة.
لكن التسوية التي تكسر قبضة وكلاء العقارات الأقوياء يمكن أن تثير مجموعة من المشاكل للمنصة التي تعاني بالفعل من انخفاض حركة المرور في سوق الإسكان الذي يتسم بالتنافس المتزايد.
انخفض سهم الشركة بنسبة 13٪ تقريبًا منذ التسوية التي تمت يوم الجمعة بقيمة 418 مليون دولار بين الرابطة الوطنية للوسطاء العقاريين ومجموعات بائعي المنازل والتي أنهت العمولة القياسية البالغة 6٪ للوسطاء العقاريين.
إنها علامة على أن المستثمرين يخشون أن يكون للتسوية تأثيرات زلزالية على صناعة الإسكان، مما يغير كل شيء بدءًا من المبلغ الذي يدفعه الأمريكيون لشراء وبيع المنازل إلى دخل العاملين في الصناعة وحتى التكنولوجيا التي تدعمها.
وقد أوضحت شركة Zillow هذه النقطة بنفسها في تقريرها السنوي الشهر الماضي، عندما حذرت الشركة من أنه “إذا تأثرت عمولات الوكلاء بشكل كبير، فقد يؤدي ذلك إلى تقليل ميزانيات التسويق للشركاء العقاريين أو تقليل عدد الشركاء العقاريين المشاركين في الصناعة، الأمر الذي قد يؤثر سلباً على وضعنا المالي ونتائج عملياتنا».
لكن أحد المحللين على الأقل يقول إن وسائل الإعلام تبالغ في هذا الأمر.
قال دان كورنوس، العضو المنتدب في شركة Benchmark: “لم يكن العنوان النقدي هو الذي أدى إلى انخفاض أسعار (Zillow).” “لقد كان العدد الكبير من المقالات” التي تضمن “وفاة الوكيل العقاري وعمولة المشتري هي التي أدت على الأرجح إلى الانخفاض.”
على الرغم من هذه المشاكل، لا تزال Zillow رائدة في سوقها.
ومع وجود بيانات عن أكثر من 160 مليون منزل في الولايات المتحدة، تجاوزت إيراداتها السكنية متوسط صناعة العقارات لمدة ستة أرباع متتالية.
ومع ذلك، فهو سوق هابط. ذكرت Zillow أنها تفوقت على صناعة العقارات السكنية بنسبة 12 نقطة مئوية في عام 2023. وانخفض إجمالي الإيرادات على مستوى الصناعة بنسبة 17٪ عن العام السابق بينما انخفض Zillow بنسبة 5٪.
وصلت الشركة الآن إلى مفترق طرق مع تسوية NAR ومن المرجح أن تحتاج إلى تعديل نموذج أعمالها وفقًا لذلك.
وذلك لأن إحدى الطرق الرئيسية التي تجني بها Zillow الأموال هي من خلال جذب عملاء محتملين لوكلاء العقارات. يقدم منتجًا يسمى Premier Agent الذي يسمح للوكلاء بالدفع للتواصل مع العملاء الذين من المرجح أن يشتروا منازل.
تجني Zillow أيضًا الأموال من الوكلاء الذين يدفعون مقابل الحصول على حضور أقوى على الموقع والذين يدفعون مقابل القوائم المعززة بالذكاء الاصطناعي، والتي تسلط الضوء على الميزات التي يحتاجها مشتري المنازل في منطقة معينة. السوق الأكثر اهتماما.
لذلك، إذا أدى الحكم إلى خفض الرسوم المفروضة على الوكلاء، كما هو متوقع، فمن المرجح أن يكون لديهم مبلغ أقل لإنفاقه على هذه المنتجات. وما لم تغير Zillow نموذجها، فقد يؤدي ذلك إلى انخفاض كبير في الإيرادات.
ومع ذلك، يقول بعض المحللين إن شركة Zillow كانت تستعد لهذه التغييرات منذ أشهر.
وقال كورنوس، بالنسبة لأي شخص كان يستمع إلى Zillow في المكالمات أو في المؤتمرات الأخيرة، فإن التسوية هي ما كانت الشركة تتوقعه.
ويختلف المحللون الآخرون.
بدأت Spruce Point Capital، وهي مجموعة ناشطة للبيع على المكشوف، حملة ضد Zillow قبل صدور التسوية، قائلة إن التغييرات في عمولات الوكلاء العقاريين، من بين ضغوط أخرى، يمكن أن “تعطل هيكل عمولات العقارات”.
وكتب محللو سبروس بوينت: “استنادًا إلى تحقيقاتنا، فإننا نقدر مخاطر الهبوط بنسبة 40٪ إلى 60٪”.
التسوية لا تزال غير نهائية.
يحتاج القاضي إلى التوقيع عليها، وحتى ذلك الحين “من المرجح أن تستخدم الصناعة آليات غير رسمية لمحاولة الحفاظ على الحد من العمولات بنسبة 5٪ إلى 6٪،” كما يقول ستيفن بروبيك، وهو زميل كبير في اتحاد المستهلكين الأمريكي، وقالت مجموعة مظلة من المنظمات الاستهلاكية غير الربحية لشبكة CNN.
ردد Zillow حالة عدم اليقين هذه في بيان لشبكة CNN يوم الاثنين. وقال متحدث باسم الشركة: “هذا التحول في هيكل تكاليف المعاملات العقارية جديد للغاية بحيث لا يمكن فهم كيفية تأثيره على ديناميكيات سوق الإسكان”.
لكن المتحدث أضاف أن زيلو لا يزال متفائلاً. وقالوا إن تسوية NAR “هي مجرد خطوة تالية في عملية طويلة ومعقدة بالفعل. وما زلنا نعتقد أن التغييرات الإيجابية للمستهلكين تفيد أيضًا الوكلاء الذين يخدمونهم بشكل جيد – على جانبي الصفقة.
تعمل الشركة على إيجاد طرق أخرى لكسب المال، فقد استثمرت بكثافة في سوق الإيجار، والذي يمثل 20٪ من الإيرادات في النصف الثاني من عام 2023. كما أنها تركز على قروض المنازل والإعلانات الصورية والبرامج العقارية الجديدة.
قال كورنوس: “أصبحت Zillow العمود الفقري التكنولوجي لصناعة العقارات وتدر الغالبية العظمى من إيراداتها من أعلى 20٪ من الوكلاء”. وقال إن Zillow يمكن أن تجني المزيد من المال إذا قدم وكلاء العقارات خدماتهم بشكل تدريجي.
كما تأثرت الأخبار أيضًا بمنصة Redfin العقارية المماثلة. وانخفضت الأسهم بنحو 12% منذ يوم الجمعة.
ولكن ظهر فائز محتمل واحد من هذه الفوضى.
ارتفعت أسهم مجموعة CoStar Group، الشركة الأم لموقع Homes.com، بنسبة 10٪ تقريبًا منذ يوم الجمعة.
تخطط Homes.com لإنفاق مليار دولار على الإعلانات هذا العام. إنه يعمل عن طريق فرض رسوم على الوكلاء للحصول على رؤية إضافية لقوائمهم حتى يتمكن المشترون من الذهاب مباشرة إلى وكيل القائمة.
يعد هذا فرقًا حاسمًا في المستقبل حيث من المرجح أن يصبح المزيد من المشترين وكيلاً خاصًا بهم.
شروط تسوية NAR يمكن أن تجعل وكلاء البائعين أكثر أهمية في المعاملات، كما كتب محللون من ويليام بلير في مذكرة. هذه إضافة ضخمة أخرى لنموذج أعمال CoStar.
هناك الكثير من الخلاف بين المحللين حول مستقبل Zillow وصناعة العقارات بشكل عام.
قام Kurnos بتقييم شراء Zillow بسعر مستهدف قدره 60 دولارًا للسهم. قام Bank of America بتخفيض تصنيف السهم من “شراء” إلى “محايد” وتقول Spruce Point Capital للأسهم القصيرة.
ما هو واضح هو ذلك Zillow، وصناعة العقارات، عند نقطة انعطاف.
