البنوك في حالة من النسيان دون وجود شريان حياة حاسم. هذا هو المكان الذي قد تظهر فيه الشقوق بعد ذلك

القوى التي استهلكت ثلاثة بنوك إقليمية في آذار (مارس) 2023 تسببت في جرح مئات البنوك الصغيرة، مع تباطؤ نشاط الاندماج – وهو شريان حياة رئيسي محتمل – إلى حد كبير.

مع بدء تلاشي ذكرى الأزمة المصرفية الإقليمية التي حدثت العام الماضي، فمن السهل الاعتقاد بأن الصناعة أصبحت في وضع واضح. لكن أسعار الفائدة المرتفعة التي تسببت في انهيار بنك وادي السيليكون وأقرانه في عام 2023 لا تزال مؤثرة.

بعد رفع أسعار الفائدة 11 مرة خلال شهر يوليو، لم يبدأ الاحتياطي الفيدرالي بعد في خفض سعر الفائدة. ونتيجة لذلك فإن مئات المليارات من الدولارات من الخسائر غير المتحققة على السندات والقروض ذات الفائدة المنخفضة تظل مدفونة في ميزانيات البنوك العمومية. وهذا، إلى جانب الخسائر المحتملة في العقارات التجارية، يترك قطاعات واسعة من الصناعة عرضة للخطر.

من بين حوالي 4000 بنك أمريكي تم تحليلها من قبل شركة الاستشارات كلاروس جروب، هناك 282 مؤسسة لديها مستويات عالية من التعرض للعقارات التجارية وخسائر كبيرة غير محققة من ارتفاع أسعار الفائدة – وهي مجموعة سامة محتملة قد تجبر هؤلاء المقرضين على جمع رؤوس أموال جديدة أو الانخراط في عمليات اندماج.

الدراسة، المستندة إلى الإيداعات التنظيمية المعروفة باسم تقارير الاتصال، تم فحصها لعاملين: البنوك حيث تشكل القروض العقارية التجارية أكثر من 300٪ من رأس المال، والشركات التي أدت فيها الخسائر غير المحققة على السندات والقروض إلى دفع مستويات رأس المال إلى أقل من 4٪.

ورفضت كلاروس تسمية المؤسسات في تحليلها خوفا من التحريض على سحب الودائع.

ولكن هناك شركة واحدة فقط تمتلك أصولًا تزيد قيمتها عن 100 مليار دولار في هذا التحليل، وبالنظر إلى عوامل الدراسة، ليس من الصعب تحديدها: بنك مجتمع نيويورك، المقرض العقاري الذي تجنب الكارثة في وقت سابق من هذا الشهر بضخ رأس مال بقيمة 1.1 مليار دولار من مستثمري الأسهم الخاصة بقيادة وزير الخزانة السابق ستيفن منوشين.

معظم البنوك التي يُحتمل أن تواجه تحديات هي جهات إقراض مجتمعية تقل أصولها عن 10 مليارات دولار. توجد 16 شركة فقط في شريحة الحجم التالية التي تشمل البنوك الإقليمية – تتراوح أصولها بين 10 مليارات دولار و 100 مليار دولار – على الرغم من أنها تمتلك مجتمعة أصولًا أكثر من تلك التي تملكها البنوك المجتمعية مجتمعة البالغ عددها 265 بنكًا.

وراء الكواليس، كان المنظمون يحثون البنوك بأوامر سرية لتحسين مستويات رأس المال والموظفين، وفقا للمؤسس المشارك لشركة كلاروس، بريان جراهام.

وقال جراهام: “لو كان هناك 10 بنوك فقط تعاني من مشاكل، لكان من الممكن إزالتها جميعًا والتعامل معها”. “عندما يكون لديك مئات البنوك التي تواجه هذه التحديات، يتعين على المنظمين أن يسيروا على حبل مشدود قليلاً.”

وقال جراهام إن هذه البنوك تحتاج إما إلى زيادة رأس المال، على الأرجح من مصادر الأسهم الخاصة كما فعل بنك نيويورك المركزي، أو الاندماج مع بنوك أقوى. وهذا ما لجأت إليه شركة PacWest العام الماضي؛ تم الاستحواذ على بنك كاليفورنيا من قبل منافس أصغر بعد أن خسر الودائع في الاضطرابات التي حدثت في شهر مارس.

وقال جراهام إن البنوك يمكن أن تختار أيضًا الانتظار حتى تنضج السندات وتتخلص من ميزانياتها العمومية، لكن القيام بذلك يعني سنوات من ضعف المنافسين، الذين يعملون بشكل أساسي كـ “بنوك زومبي” لا تدعم النمو الاقتصادي في مجتمعاتهم. كما أن هذه الاستراتيجية تعرضهم لخطر الغرق بسبب ارتفاع خسائر القروض.

واعترف رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول هذا الشهر بأن الخسائر العقارية التجارية من المرجح أن تنقلب على بعض البنوك الصغيرة والمتوسطة الحجم.

وقال باول للمشرعين “هذه مشكلة سنعمل على حلها لسنوات قادمة، أنا متأكد من أنه سيكون هناك إفلاس بنوك”. “نحن نعمل معهم… أعتقد أنه يمكن التحكم فيه، هذه هي الكلمة التي سأستخدمها.”

وهناك علامات أخرى على تصاعد الضغوط بين البنوك الصغيرة. في عام 2023، كان لدى 67 بنكا مستويات منخفضة من السيولة – أي النقد أو الأوراق المالية التي يمكن بيعها بسرعة عند الحاجة – ارتفاعا من تسع مؤسسات في عام 2021، حسبما قال محللو فيتش في تقرير حديث. وتراوح حجمها بين 90 مليار دولار من الأصول إلى أقل من مليار دولار، وفقا لوكالة فيتش.

وقد أضافت الهيئات التنظيمية المزيد من الشركات إلى “قائمة البنوك المتعثرة” الخاصة بها والتي تضم الشركات ذات التصنيف المالي أو التشغيلي الأسوأ في العام الماضي. هناك 52 مقرضًا بأصول مجمعة تبلغ 66.3 مليار دولار في تلك القائمة، أي 13 أكثر من العام السابق، وفقًا للمؤسسة الفيدرالية للتأمين على الودائع.

وقال جراهام: “الأخبار السيئة هي أن المشاكل التي يواجهها النظام المصرفي لم تختف بطريقة سحرية”. “الخبر السار هو أنه، مقارنة بالأزمات المصرفية الأخرى التي عملت من خلالها، فإن هذا ليس سيناريو تكون فيه مئات البنوك معسرة”.

بعد انهيار SVB في مارس الماضي، وهو ثاني أكبر فشل بنك أمريكي في ذلك الوقت، والذي أعقبه فشل Signature بعد أيام وفشل First Republic في مايو، توقع الكثيرون في الصناعة موجة من الدمج يمكن أن تساعد البنوك في التعامل مع التمويل الأعلى وتكاليف الامتثال.

لكن الصفقات كانت قليلة ومتباعدة. تم الإعلان عن أقل من 100 عملية استحواذ على البنوك العام الماضي، وفقًا لشركة Mercer Capital الاستشارية. ووجدت أن القيمة الإجمالية للصفقة البالغة 4.6 مليار دولار هي الأدنى منذ عام 1990.

أحد العوائق الكبيرة: المسؤولون التنفيذيون في البنوك غير متأكدين من أن صفقاتهم سوف تمر بالمتطلبات التنظيمية. لقد طالت الجداول الزمنية للموافقة، وخاصة بالنسبة للبنوك الكبرى، وألغت الهيئات التنظيمية الصفقات الأخيرة، مثل الاستحواذ على شركة فيرست هورايزون بقيمة 13.4 مليار دولار من قبل شركة فيرست هورايزون. بنك تورونتو دومينيون.

الاندماج المخطط له بين Capital One وDiscovery، والذي تم الإعلان عنه في فبراير، قوبل على الفور بدعوات من بعض المشرعين لمنع الصفقة.

وقال كريس كولفيلد، الشريك الرئيسي في شركة ويست مونرو الاستشارية: “البنوك موجودة في طنجرة الضغط هذه”. “يلعب المنظمون دورًا أكبر فيما يمكن أن يحدث من عمليات الاندماج والاستحواذ، لكنهم في الوقت نفسه، يجعلون من الصعب جدًا على البنوك، وخاصة الصغيرة منها، أن تكون قادرة على تحقيق الأرباح”.

على الرغم من البيئة البطيئة للصفقات، فإن قادة البنوك من جميع أنحاء الطيف يدركون الحاجة إلى النظر في عمليات الاندماج، وفقا لمصرفي استثماري في أكبر ثلاث شركات استشارية عالمية.

وقال المصرفي، الذي طلب عدم الكشف عن هويته للحديث عن العملاء، إن مستويات المناقشة مع الرؤساء التنفيذيين للبنوك أصبحت الآن الأعلى خلال حياته المهنية التي استمرت 23 عامًا.

وقال المصرفي: “الجميع يتحدثون، وهناك اعتراف بضرورة حدوث الدمج”. “لقد تغيرت الصناعة هيكليًا من وجهة نظر الربحية، بسبب التنظيم ومع كون الودائع الآن شيئًا لن يكلف صفرًا مرة أخرى على الإطلاق.”

وهناك سبب آخر لتوقع زيادة نشاط الاندماجات وهو عمر قادة البنوك. يتجاوز عمر ثلث الرؤساء التنفيذيين للبنوك الإقليمية 65 عامًا، وهو ما يتجاوز متوسط ​​سن التقاعد للمجموعة، وفقًا لبيانات عام 2023 الصادرة عن شركة البحث التنفيذي سبنسر ستيوارت. وقالت الشركة إن ذلك قد يؤدي إلى موجة من عمليات المغادرة في السنوات المقبلة.

وقال فرانك سورينتينو، وهو مصرفي استثماري في شركة ستيفنز الاستشارية: “هناك الكثير من الناس الذين يشعرون بالتعب”. “لقد كانت صناعة صعبة، وهناك الكثير من البائعين الراغبين في التعامل، سواء كان ذلك بيعًا مباشرًا أو اندماجًا.”

شارك سورينتينو في عملية الاندماج في يناير بين FirstSun و هوم ستريت، وهو بنك مقره سياتل انخفضت أسهمه العام الماضي بعد ضغوط التمويل. ويتوقع حدوث زيادة في نشاط الاندماج من المقرضين تتراوح قيمتها بين 3 مليارات دولار و 20 مليار دولار في الأصول حيث تتطلع الشركات الصغيرة إلى التوسع.

أحد العوائق التي تحول دون عمليات الاندماج هو أن تخفيضات أسعار السندات والقروض كانت عميقة للغاية، الأمر الذي من شأنه أن يؤدي إلى تآكل رأس المال للكيان المدمج في الصفقة لأن الخسائر في بعض المحافظ يجب أن تتحقق في الصفقة. وقد تراجع ذلك منذ أواخر العام الماضي مع انخفاض عائدات السندات من أعلى مستوياتها في 16 عامًا.

وقال سورينتينو إن ذلك، إلى جانب تعافي أسهم البنوك، سيؤدي إلى مزيد من النشاط هذا العام. وقال مصرفيون آخرون إنه من المرجح أن يتم الإعلان عن صفقات أكبر بعد الانتخابات الرئاسية الأمريكية، والتي يمكن أن تبشر بمجموعة جديدة من القادة في أدوار تنظيمية رئيسية.

إن تسهيل المسار أمام موجة من عمليات اندماج البنوك الأمريكية من شأنه أن يعزز النظام ويخلق منافسين للبنوك العملاقة، وفقا لمايك مايو، محلل البنوك المخضرم والموظف السابق في بنك الاحتياطي الفيدرالي.

وقال مايو: “ينبغي أن تكون هذه هي اللعبة بالنسبة لعمليات اندماج البنوك، وخاصة شراء البنوك القوية للضعيفة”. “كانت قيود الاندماج المفروضة على الصناعة تعادل قانون حماية جيمي ديمون.”