أرباح 7 الرائعة الآن تتجاوز كل دولة في العالم تقريبًا. هل يجب أن نقلق؟

يتمتع ما يسمى بـ “العظماء السبعة” الآن بقدرة مالية أكبر من أي دولة كبرى أخرى في العالم تقريبًا، وفقًا لبحث جديد أجراه دويتشه بنك.

الارتفاع الكبير في الأرباح والقيمة السوقية لشركات التكنولوجيا الأمريكية العملاقة Magnificent 7 – تفاحة, أمازون, الأبجدية, ميتا, مايكروسوفت, نفيديا و تسلا – تفوق تلك الخاصة بجميع الشركات المدرجة في كل دول مجموعة العشرين تقريبًا، حسبما ذكر البنك في مذكرة بحثية يوم الثلاثاء. ومن بين دول مجموعة العشرين غير الولايات المتحدة، فإن الصين واليابان فقط (والأخيرة فقط) تحققان أرباحاً أكبر عندما يتم دمج شركاتهما المدرجة.

أبرز محللو دويتشه بنك أن القيمة السوقية المجمعة لـ Magnificent 7 وحدها ستجعلها ثاني أكبر بورصة في العالم، أي ضعف بورصة اليابان التي تحتل المركز الرابع. وأضافوا أن مايكروسوفت وآبل، بشكل فردي، لديهما قيمة سوقية مماثلة لجميع الشركات المدرجة مجتمعة في كل من فرنسا والمملكة العربية السعودية والمملكة المتحدة.

ومع ذلك، فإن هذا المستوى من التركيز دفع بعض المحللين إلى التعبير عن مخاوفهم بشأن المخاطر ذات الصلة في سوق الأسهم الأمريكية والعالمية.

وحذر جيم ريد، رئيس قسم الاقتصاد العالمي والأبحاث المواضيعية في دويتشه بنك، في مذكرة متابعة الأسبوع الماضي من أن سوق الأسهم الأمريكية “تنافس عامي 2000 و1929 من حيث كونها الأكثر تركزاً في التاريخ”.

قام دويتشه بتحليل مسارات جميع الشركات الـ 36 التي كانت ضمن المراكز الخمس الأولى الأكثر قيمة في مؤشر ستاندرد آند بورز 500 منذ منتصف الستينيات.

وأشار ريد إلى أنه في حين أن الشركات الكبرى مالت في نهاية المطاف إلى الانسحاب من المراكز الخمسة الأولى مع تطور اتجاهات الاستثمار وتوقعات الأرباح، فإن 20 من أصل 36 شركة سكنت تلك الشريحة العليا لا تزال في قائمة أفضل 50 شركة اليوم.

“من بين Mag 7 ضمن أفضل 5 شركات حاليًا، كانت Microsoft متواجدة هناك منذ عام 1997 باستثناء 4 أشهر. وApple موجودة منذ ديسمبر 2009، وAlphabet موجودة للجميع باستثناء شهرين منذ أغسطس 2012، وAmazon منذ يناير 2017. وكان أحدث الوافدين هو نفيديا التي كانت موجودة منذ النصف الأول من العام الماضي”.

تواجدت شركة Tesla لمدة 13 شهرًا في قائمة الشركات الخمس الأكثر قيمة في عام 2021/22 ولكنها تراجعت الآن إلى المركز العاشر، مع انخفاض سعر السهم بنحو 20% منذ بداية عام 2024. وعلى النقيض من ذلك، استمر سهم Nvidia في الارتفاع ، مضيفًا ما يقرب من 47٪ منذ مطلع العام.

“لذلك، على أطراف مجموعة Mag 7، هناك بعض التقلبات حول موقف أعضائها، ويمكنك التشكيك في تقييماتهم الإجمالية، ولكن جوهر المجموعة كان أكبر وأنجح الشركات في الولايات المتحدة ومعها العالم منذ ذلك الحين. وأضاف ريد منذ سنوات عديدة.

هل يمكن أن تتسع المكاسب؟

على الرغم من التوقعات الاقتصادية العالمية الخافتة في بداية عام 2023، كانت عوائد سوق الأسهم في وول ستريت مثيرة للإعجاب، لكنها تركزت بشكل كبير بين الشركات السبعة الرائعة، التي استفادت بقوة من ضجيج الذكاء الاصطناعي وتوقعات خفض أسعار الفائدة.

في مذكرة بحثية الأسبوع الماضي، أبرزت مديرة الثروات إيفلين بارتنرز أن Magnificent 7 حققت عائدًا مذهلاً بنسبة 107٪ خلال عام 2023، وهو ما يفوق بكثير مؤشر MSCI USA الأوسع، والذي قدم نسبة لا تزال جيدة ولكنها تافهة نسبيًا بنسبة 27٪ للمستثمرين.

أشار دانييل كاسالي، كبير استراتيجيي الاستثمار في شركة إيفلين بارتنرز، إلى ظهور علامات تشير إلى أن الفرص في الأسهم الأمريكية يمكن أن تتوسع إلى ما هو أبعد من 7 ميجا رأس مال هذا العام لسببين، أولهما هو مرونة الاقتصاد الأمريكي.

“على الرغم من ارتفاع أسعار الفائدة، إلا أن مبيعات الشركات وأرباحها كانت مرنة. ويمكن أن يعزى ذلك إلى أن الشركات أصبحت أكثر انضباطًا في إدارة تكاليفها وأن الأسر لديها مستويات أعلى من المدخرات التي تراكمت خلال الوباء. بالإضافة إلى ذلك، فإن سوق العمل في الولايات المتحدة يتمتع بصحة جيدة مع وأضاف كاسالي ما يقرب من ثلاثة ملايين وظيفة خلال عام 2023.

أما العامل الثاني فهو تحسين الهوامش، وهو ما قال كاسالي إنه يشير إلى أن الشركات قامت برفع الأسعار ببراعة وتمرير تأثير ارتفاع التضخم إلى العملاء.

وقال كاسالي: “على الرغم من ارتفاع الأجور، إلا أنها لم تواكب ارتفاعات الأسعار، مما أدى إلى انخفاض تكاليف التوظيف كنسبة من أسعار السلع والخدمات”.

“إن العوامل، بما في ذلك انضمام الصين إلى منظمة التجارة العالمية والتقدم التكنولوجي، مكنت من زيادة المعروض من العمالة والوصول إلى أسواق العمل في الخارج. وقد ساهم هذا في تحسين هوامش الربح، ودعم نمو الأرباح. ونحن نرى هذا الاتجاه مستمرا.”

وقال كاسالي إنه عندما يتم ترجيح السوق بشكل كبير تجاه عدد صغير من الأسهم وموضوع معين – لا سيما الذكاء الاصطناعي – فهناك خطر ضياع فرص الاستثمار.

عانى العديد من الأسهم الـ 493 الأخرى في مؤشر S&P 500 خلال العام الماضي، لكنه أشار إلى أن البعض يمكن أن يبدأ في المشاركة في الارتفاع إذا استمر العاملان المذكوران أعلاه في تغذية الاقتصاد.

وقال: “بالنظر إلى الأداء الممتاز للأسهم التي تقودها الذكاء الاصطناعي في عام 2023 وبداية هذا العام، قد يشعر المستثمرون بالميل إلى مواصلة دعمها”.

“ولكن إذا بدأ الارتفاع في الاتساع، فقد يفوت المستثمرون فرصًا أخرى بخلاف أسهم شركة Magnificent Seven.”