ظهرت نسخة من هذه القصة لأول مرة في نشرة CNN Business قبل الجرس الإخبارية. لست مشتركا؟ يمكنك الاشتراك هنا. يمكنك الاستماع إلى النسخة الصوتية من النشرة الإخبارية بالضغط على نفس الرابط.
كافحت وول ستريت هذا الأسبوع لقبول الحقيقة الباردة المتمثلة في أن بنك الاحتياطي الفيدرالي من المحتمل ألا يخفض أسعار الفائدة في أي وقت قريب. لكن أسعار الفائدة الأعلى لفترة أطول لا تزال بعيدة عن أن تكون بمثابة ناقوس الموت بالنسبة للأسهم.
أثبتت بيانات التضخم الساخنة التي صدرت يوم الثلاثاء أنها حبة صعبة على التجار أن يتقبلوها. تم بيع الأسهم والسندات على حد سواء حيث أعاد المستثمرون معايرة توقعاتهم بشكل مؤلم لخمسة إلى ستة تخفيضات في أسعار الفائدة هذا العام لتتماشى بشكل أكبر مع التخفيضات الثلاثة المتوقعة من بنك الاحتياطي الفيدرالي.
يتوقع المتداولون الآن إلى حد كبير أن يبدأ بنك الاحتياطي الفيدرالي في خفض أسعار الفائدة في يونيو أو يوليو، بدلاً من اجتماع السياسة في مايو، وفقًا لأداة CME FedWatch.
إن الإبقاء على أسعار الفائدة مرتفعة لفترة كافية لخفض التضخم دون إثارة بطالة جماعية كان بمثابة إجراء توازن دقيق بالنسبة لمجلس الاحتياطي الفيدرالي. قال رئيس البنك جيروم باول في يناير إنه على الرغم من أن بيانات التضخم كانت مشجعة، إلا أن البنك المركزي يريد رؤية المزيد من العلامات على انخفاض الأسعار قبل الانتقال إلى أسعار الفائدة المتكافئة.
ومع ذلك، إذا استمر التضخم في الانحسار، فقد يكون المستوى الحالي لأسعار الفائدة مقيدًا بشكل مفرط ويؤثر على الاقتصاد. وفي الوقت نفسه، إذا خفض المسؤولون أسعار الفائدة في وقت مبكر للغاية، فقد يؤدي ذلك عن غير قصد إلى المزيد من التضخم.
في حين اهتزت وول ستريت يوم الثلاثاء بسبب احتمال تأجيل تخفيض أسعار الفائدة، يقول بعض المستثمرين إن التقلبات متساوية في المسار وأن تأخر تخفيف السياسة النقدية ليس مدعاة للقلق.
على سبيل المثال، عارضت مؤسسة يارديني للأبحاث فكرة أن التخفيضات الفورية في أسعار الفائدة ضرورية لتجنب تجاوز بنك الاحتياطي الفيدرالي في تباطؤ الاقتصاد. بل هو بنك الاحتياطي الفيدرالي ويقول باحثوها إن دورات التشديد التي تؤدي إلى أزمات مالية تتحول إلى أزمات ائتمانية، والتي تفسح المجال بعد ذلك للانكماش الاقتصادي.
ببساطة، منذ تدخل بنك الاحتياطي الفيدرالي، والمؤسسة الفيدرالية للتأمين على الودائع، ووزارة الخزانة الأمريكية في العام الماضي لاحتواء أزمة مالية محتملة – انهيار بنك وادي السيليكون وبنك سيجنتشر الذي أدى إلى اضطرابات مصرفية إقليمية – فإن مستوى التشديد الحالي لبنك الاحتياطي الفيدرالي هو الآن ويقولون إنه من غير المرجح أن يؤدي ذلك إلى ركود ويهز وول ستريت.
“وجهة نظرنا هي أنه مع استمرار التضخم في اتجاه معتدل ومع بقاء النمو الاقتصادي قويا، ما هو الاندفاع لخفض أسعار الفائدة؟ لماذا العبث بالنجاح؟ كتب إد يارديني، رئيس أبحاث يارديني، في مؤتمر صحفي يوم الثلاثاء.
لن تنهار الأسهم حتى لو تم استبعاد التخفيضات تمامًا في عام 2024، وفقًا لبنك أوف أمريكا، على الرغم مما تشير إليه خسائر يوم الثلاثاء. ويشير الاستراتيجيون في البنك إلى أن ما يقرب من ثلث القيمة السوقية لمؤشر ستاندرد آند بورز 500 هي شركات لديها أموال نقدية في متناول اليد. ويقولون إنه طالما لم يرفع بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة مرة أخرى (لا يوجد مؤشر رسمي على أن البنك المركزي يفكر حاليًا في مثل هذه الخطوة)، فمن الممكن أن تشهد الأسهم أداءً قويًا هذا العام.
كتب الاستراتيجيون في بنك أوف أمريكا في مذكرة بتاريخ 9 فبراير: “لا يمكن لأي تخفيضات أن تعيق التعافي الكامل في المناطق الأكثر حساسية للائتمان. لكننا نذكر المستثمرين بأننا توقعنا عوائد قوية هذا العام ليس بسبب ما سيفعله بنك الاحتياطي الفيدرالي في عام 2024”. ولكن بسبب ما أنجزه بنك الاحتياطي الفيدرالي بالفعل من مارس 2022 إلى الآن.
حقق البنك المركزي تقدمًا ملحوظًا في خفض التضخم منذ أن بدأ في رفع أسعار الفائدة بقوة قبل عامين تقريبًا. ارتفعت أسعار المستهلك بنسبة 3.1٪ خلال الـ 12 شهرًا المنتهية في يناير الماضي. في حين أن هذا أعلى من توقعات الاقتصاديين الذين استطلعتهم FactSet بزيادة قدرها 2.9٪، إلا أنه لا يزال أقل بكثير من القفزة السنوية البالغة 9.1٪ التي بلغها التضخم في يونيو 2022.
وبطبيعة الحال، هذا لا يعني أن المستثمرين لن يتوقعوا المزيد من الألم في المستقبل.
اثنان من تلك المجالات الأكثر حساسية للائتمان هما القطاع المصرفي الإقليمي والقطاع العقاري التجاري المحاصر. ويشعر بعض المستثمرين بالقلق من أن المقرضين الإقليميين يقفون على أرضية مهزوزة بعد الإعلان عن نتائج ربع سنوية باهتة وأن العقارات التجارية قد تكون الحذاء التالي الذي سيهبط مع بقاء مباني المكاتب شاغرة.
قال بنك الاحتياطي الفيدرالي في يناير إنه يوقف برنامج التمويل لأجل البنك، الذي تم إنشاؤه بعد الاضطرابات المصرفية الإقليمية العام الماضي لمساعدة المقرضين على تلبية احتياجاتهم من السيولة. وهذا يعني أن المقرضين الإقليميين لن يكون لديهم هذا العكاز بعد الآن إذا واجهوا مشاكل بعد انتهاء البرنامج في 11 مارس.
ويحذر الاقتصاديون والمستثمرون أيضًا من أن رفع معدل التضخم من 3% إلى هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2% سيكون على الأرجح أصعب مرحلة في حملته لتحقيق استقرار الأسعار. وذلك لأن مكونات التضخم الأكثر ثباتًا، أو مجالات مثل الخدمات والسلع الأكثر مقاومة لظروف السوق المتغيرة، يجب أن تنخفض الآن.
“إن الطريق إلى التضخم بنسبة 2%… لن يكون خطاً مستقيماً. على هذا النحو، فإن الشيء الوحيد الذي يمكننا الاعتماد عليه هو التقلبات على طول الطريق، كما كتب مارك ديزارد، كبير استراتيجيي الاستثمار في مجموعة PNC لإدارة الأصول، في مذكرة يوم الثلاثاء.
ارتفعت عملة البيتكوين إلى 50 ألف دولار للعملة يوم الاثنين للمرة الأولى منذ عامين، مدفوعة بحماسة المستثمرين الجدد والترقب المتزايد بشأن حدث غامض يُعرف باسم “النصف”، حسبما ذكرت زميلتي أليسون مورو.
تراجعت عملة البيتكوين، العملة المشفرة الأكثر شعبية في العالم، مرة أخرى إلى أعلى مستويات الأربعينيات يوم الثلاثاء، منهية سبعة أيام متتالية من الزيادات، ولا تزال بعيدة عن أعلى مستوى لها على الإطلاق عند حوالي 69000 دولار. لكن عملة البيتكوين شهدت عودة ملحوظة خلال العام ونصف العام الماضيين، حيث ارتفعت بأكثر من 200% من أدنى مستوى لها في عام 2022 عند 16000 دولار.
هناك عدد قليل من القوى الرئيسية التي تحرك نشوة البيتكوين الأخيرة، بما في ذلك تدفق الأموال من المستثمرين في الصناديق المتداولة في البورصة التي تم إطلاقها حديثًا والإثارة بشأن النصف، عندما يتم خفض معدل إنتاج البيتكوين.
قال أنتوني ترينشيف، المؤسس المشارك لمقرض العملات المشفرة Nexo Capital: “الآن بعد أن تم تجاوز 50000 دولار، يبدو أن 69000 دولار تليها 100000 دولار يمكن تحقيقها في عام 2024 حيث يتحول السرد من صناديق الاستثمار المتداولة إلى النصف القادم”. “وهو أمر مثير لأنه إذا سار التاريخ على نفس المنوال، فإن الأشهر الـ 12 إلى 18 المقبلة ستكون شديدة بالنسبة للعملات المشفرة.”
اقرأ المزيد هنا.
الأمريكيون الذين يواجهون بالفعل بعض المشاكل المالية هم أكثر استخدامًا لعروض “اشتر الآن، ادفع لاحقًا”، حيث ينقر معظمهم على هذه العروض. برامج الدفع بالتقسيط قصيرة الأجل خمس مرات أو أكثر في السنة، وفقًا لبحث جديد أصدره بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك يوم الأربعاء.
الأفراد “الضعفاء ماليًا” – أولئك الذين لديهم درجة ائتمانية أقل من 620 أو تم رفض طلبهم للحصول على ائتمان أو تأخروا في سداد قرض في العام الماضي – هم أكثر عرضة بثلاثة أضعاف من الأفراد الآخرين الأكثر استقرارًا ماليًا لاستخدام الشراء. الآن، ادفع لاحقًا عدة مرات سنويًا، هذا ما كتبه باحثون من بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك يوم الأربعاء في منشور على مدونة Liberty Street Economics.
في الخريف الماضي، وجد باحثو بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك أن الأشخاص الذين يعانون من صعوبات مالية وأولئك الذين يعانون من أكبر الاحتياجات الائتمانية غير الملباة كانوا أكبر مستخدمي برامج BNPL، وهو ما يمثل ما يقرب من ثلث قاعدة المستخدمين الإجمالية.
يعتمد التحديث الأخير الذي صدر يوم الأربعاء على بيانات مسح المستهلكين التي تم جمعها في أكتوبر (قبل موسم العطلات المنفق) وركز على كثافة استخدام BNPL، حسبما ذكرت زميلتي أليسيا والاس.
اقرأ المزيد هنا.
